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Newsletter février 2016

Les principales devises dans les limbes

Les principales devises étaient en attente de résultat ce mardi. Les investisseurs attendaient les données économiques chinoises alors que les inquiétudes au sujet des perspectives économiques mondiales et approfondir les prix du pétrole montrent des signes de progrès étaient maigres. Le dollar se situait à 117,38 yens JPY = , après avoir récupéré d'une baisse de cinq mois de 116,51 jeu le vendredi pour le moment, mais les acteurs du marché affirmaient que le yen était susceptible d'être soutenue par la faiblesse de la confiance dans les perspectives économiques mondiales.

Le yen a été le plus performant à ce jour de l'année entre les principales monnaies, avec un gain d'environ 2,5 pour cent. Une forte baisse du yuan chinois plus tôt cette année a suscité des craintes sur l'économie chinoise, ce qui incite les investisseurs à racheter des valeurs refuges, y compris le yen. "Au cœur de la force du yen sont les chutes dans le yuan, qui ont été perçu de manière négative sur l'économie mondiale", a déclaré Shunsuke Yamada, chef Japon stratège chez Bank of America Merrill Lynch. "La chute du yuan rend également moins probable pour la Fed à relever ses taux et annule les raisons existants de parier contre le yen," at-il dit. En effet, les spéculateurs de devises à Chicago à terme de devises sont devenus acheteurs nets de yen la semaine dernière pour la première fois depuis Premier ministre Shinzo Abe a pris ses fonctions à la fin de 2012.

Bien que Pékin a réussi à stabiliser le yuan grâce à l'intervention massive des signes de massives sorties de capitaux en provenance de Chine ont mis en évidence les inquiétudes sur l'économie chinoise. Dans ce contexte, les données économiques chinoises en raison tard dans la journée est un axe majeur du marché pour la journée. Les économistes prévoient une croissance du PIB de la Chine à avoir ralenti de 6,8 pour cent un an plus tôt dans les trois mois à Décembre, à partir de 6,9 ​​pour cent au trimestre précédent. [ECONCN] Le dollar australien, considéré comme un proxy pour les métiers de la Chine, a changé de mains à 0,6872 $ AUD = D4 , non loin d'un minimum de sept ans de 0,6827 $ touché vendredi. Les pressions sur les devises liées aux matières premières telles que le dollar australien restent solides, avec des prix du pétrole atteint un nouveau 12-year bas lundi et de nombreux autres produits flirtant aussi avec des bas pluriannuels.

Préoccupations sont également de plus en plus que l'économie américaine, qui avait été considéré comme l'un des endroits les plus brillants dans le monde, ne peut pas échapper à la vent de face, suivant les données de ventes de détail américaines étonnamment faibles publiées vendredi. "Un soutien majeur pour les actifs à risque a été que l'économie américaine semble robuste. Si l'économie américaine est en perte de vitesse, ce serait vraiment mauvais pour le sentiment des investisseurs mondiaux", a déclaré Shinichiro Kadota, chef Japon stratège chez Barclays. prudence Rising sur l'économie américaine a contribué à freiner le dollar américain. L'indice du dollar DXY = USD gardé une certaine distance de la haute de cette année de 99,634 abordé Jan, 5 et la dernière se situait à 99,126.

L'euro a été une fourchette étroite de $ 1.07- $ 1,10 jusqu'à présent cette année et dernier ressort à 1,0890 $ EUR = .Sterling, le grand perdant depuis le début de Décembre sur ramollissement perspectives économiques et les inquiétudes sur un référendum au Royaume-Uni sur son adhésion à l'Union européenne, a poursuivi sa spirale descendante à bord près de son creux de 2010. La livre sterling se situait à 1,4250 $ GBP = D4 , juste au-dessus 1,4228 $ hit en mai 2010 données au Royaume-Uni de l'inflation due à 09H30 GMT (0430 HE) est un élément clé d'une lecture faible ayant le potentiel de faire reculer les attentes d'une hausse des taux par la Banque d'Angleterre encore plus loin, blesser la livre. Le dollar canadien CAD ​​= D4 également touché un plus bas de 13 ans de 1,4650 C $ lundi, alors que à terme du Brent a chuté en dessous de 29 $ le baril LCOc1. Ce dernier a changé de mains à 1,4545 $ CAN.

 

Le Rouble atteint son niveau le plus bas. Le Kremlin nie l'effondrement de sa monnaie

Le rouble a chuté à de nouveaux planchers records jeudi, menaçant plus de difficultés pour les Russes ordinaires et poussant certains à la provision de dollars que le Kremlin a nié la monnaie est effondré. A un moment, le rouble avait écrit à la craie un de ses plus grands intraday gouttes dans environ un an, brisant à 83 par dollar pour la première fois et le commerce aussi bas que 86, bien que plus tard il a récupéré un peu de terrain. Sa baisse ajoute aux malheurs de l'économie, pressés par les sanctions occidentales, qui ont diminué de 3,9 pour cent selon les estimations l'année dernière. Il sera également maintenir l'inflation élevée, car la plupart des produits Les Russes consomment sont importés, et peut forcer la banque centrale de reporter les baisses de taux d'intérêt si nécessaires pour stimuler la croissance.

Une caissière d'un stand d'échange sur le centre de la rue Tverskaya de Moscou a déclaré clients avaient été l'achat de devises plus dur que d'habitude dans des quantités de l'ordre de 100 $. "Les gens ont peur. Ils achètent de dollars pour un jour noir», dit le caissier, en utilisant un langage de Russie. Pourtant, il y avait peu de signes d'une acidification des attitudes envers le président Vladimir Poutine, avec des gens au lieu de blâmer les tendances économiques mondiales ou d'un complot occidental. Magomed, un homme d'affaires marchant le long de la montée en gamme Stoleshnikov Lane dans le centre de Moscou, a dit pays occidentaux roulaient délibérément le rouble inférieure. "Mais nous allons les vaincre. La Russie est trop grande." En 1515 GMT le rouble se négociait autour de 83,63 pour un dollar. Alors que l'effondrement des prix du pétrole ont été le principal coupable dans sa presque 60 pour cent de baisse contre la devise américaine au cours des 18 derniers mois, le jeudi brut de référence du Brent était plus élevé, autour de 28,35 $ le baril.

Le porte-parole du Kremlin Dmitri Peskov a déclaré M. Poutine était informé sur la monnaie se déplace, mais que la banque centrale avait la situation en main. "Le taux est volatil, mais il est loin d'être un effondrement", at-il dit. Cambistes ont caractérisé la pression sur la monnaie comme une "attaque spéculative". «Les gens sont résignés" «Beaucoup de gens se sont résignés au fait que la monnaie est en baisse, le sentiment est qu'il est trop tard pour faire quoi que ce soit", a déclaré Chris Weafer, associé principal chez conseil consultatif Macro à Moscou. Les grandes banques russes a déclaré que le volume des opérations de change de devises par les particuliers n'a pas augmenté de façon spectaculaire ces derniers jours, et un journaliste de Reuters a vu aucun longues files d'attente dans les bureaux de change au centre de Moscou. Le mercredi, les détenteurs de prêts hypothécaires en dollars ont pris d'assaut un bureau de la banque de crédit Delta dans la capitale, exigeant que leurs accords de prêts hypothécaires être revus. Express-Volga, une banque basée dans la ville de province russe de Saratov, a déclaré qu'elle limiterait ses opérations avec des devises étrangères de 1 février en raison de la volatilité du marché. Selon les analystes, les investisseurs avaient ajouté à paris contre le rouble après la banque centrale a signalé qu'il était peu probable d'intervenir activement pour défendre la monnaie.

Le mercredi, la banque centrale dit l'affaiblissement du rouble avait un «caractère objectif» et se déroulait "en douceur". Natalia Orlova, économiste chez Alfa Bank, a déclaré dans une note que le marché avait pris les commentaires de la banque centrale, ainsi que ceux du Kremlin, comme un signe du rouble serait le principal outil des autorités de protéger le budget de la baisse des prix du pétrole. Un affaiblissement du rouble augmente la valeur du rouble des ventes d'énergie du pays, isolant le budget. "Les mauvaises nouvelles, cependant, est que le pétrole semble toujours avoir de la place pour aller plus bas, et nous croyons que toucher 20 $ le baril est une possibilité", a déclaré Orlova. "Dans ce cas, nous prévoyons que le taux de change du rouble de refuser de 90-95 pour un dollar."

 

Union Européenne dit de ne pas vouloir réglementer les monnaies virtuelles 'hype'

L'Union européenne suivra plutôt que de réglementer "hype" monnaies virtuelles pour l'instant, parce que trop peu est connu pour justifier de nouvelles règles au-delà de reining des risques spécifiques comme le blanchiment d'argent, la direction de l'organisme a déclaré lundi. 600 monnaies virtuelles du monde sont minuscules, avec Bitcoin représentant à elle seule 90 pour cent du secteur de 7 milliards $, comparativement à chiffre d'affaires quotidien d'environ $ 5 trillions sur les marchés mondiaux des changes. monnaies virtuelles sont négociés en ligne et non couverts par une banque centrale. L'effondrement de l'échange Bitcoin Mt. Gox il y a deux ans a soulevé des préoccupations au sujet de la protection des consommateurs dans un secteur expérimental largement autorégulé. Après les attentats de Paris Novembre dernier, les décideurs veulent aussi faire en sorte que les monnaies virtuelles ne sont pas utilisés pour financer le terrorisme.

Commission européenne de l'UE a le pouvoir de proposer des règles du bloc de l'ensemble, mais l'un de ses hauts fonctionnaires de services financiers, Olivier Salles, a déclaré que son accent était mis sur la surveillance plutôt que de proposer de nouvelles règles. "Il est facile d'échouer lorsque vous réglez, vous pouvez être trop tôt et trop tard. Du point de vue de la Commission européenne, nous sommes plus sur le côté de contrôle", a déclaré Salles une audience sur les monnaies virtuelles au Parlement européen. «Nous voulons mieux comprendre ce qui se passe", a déclaré Salles. L'exécutif européen examine des options pour prévenir les activités telles que le blanchiment d'argent, mais "nous ne sommes pas pressés" de réglementer les produits financiers liés aux monnaies virtuelles, at-il ajouté.

Sean Ennis, économiste au club des pays riches de l'OCDE, a déclaré que l'UE pourrait tirer les leçons de la façon dont la Grande-Bretagne a maintenu les exigences réglementaires plus bas pour les prêts peer-to-peer, permettant au secteur naissant à innover et à croître beaucoup plus vite que dans le reste de L'Europe. «Je suis très modeste sur le potentiel de la réglementation», a déclaré Ennis, en écho premier document du Fonds monétaire international sur les monnaies virtuelles publiées la semaine dernière. Il a dit des réponses réglementaires devraient être en ligne avec les risques et non pas étouffer l'innovation. Les décideurs se tournent leur attention sur la technologie sous-jacente des monnaies, appelés blockchain, qui a le potentiel pour secouer le système de paiements. Jakob von Weizsäcker, un élément central allemand du Parlement européen, a déclaré régulateurs nécessaires pour comprendre blockchain mieux avant il est devenu plus couramment utilisé.

Il compile un rapport sur les monnaies virtuelles, qui la Commission étudiera, et a déclaré que la surveillance de précaution plutôt que la réglementation immédiate était probablement le meilleur. transactions Bitcoin sont dominées par environ 20 entreprises, a déclaré Jeremy Millar de consultants technologiques Magister Advisors. "Ils mettent en capital réglementaire, ils sont déjà enregistrés auprès des autorités, dans l'ensemble. Si les entreprises et les activités sont déjà réglementées, je ne sais pas ce que cela signifie pour réguler la technologie», a déclaré Millar. L'Union européenne doit dévoiler le mois prochain des mesures pour lutter contre le financement du terrorisme.

 

Certains pays affaiblissement les devises dans la lutte pour la croissance mondiale

Mohamed El-Erian, le conseiller économique en chef à Allianz, a déclaré vendredi la Banque du mouvement choquant du Japon de prendre l'un de ses principaux taux d'intérêt en territoire négatif souligné l'espoir du pays pour affaiblir le yen pour regonfler son économie. «Les pays poursuivent leurs objectifs nationaux presque indépendamment des conséquences internationales," El-Erian a déclaré dans une interview au New York les bureaux de Reuters. "Vous voyez ce le plus clairement sur le front des devises, où, à l'exception des Etats-Unis, la grande majorité des pays espère affaiblir leurs monnaies. Je mettrais l'action de la Banque du Japon dans cette catégorie."

Alors que de nombreux investisseurs avaient prévu une extension du programme actif-achat de la Banque du Japon cette année, quelques-uns devraient Japon à se joindre à la Banque centrale européenne et les banques centrales de Suède, le Danemark et la Suisse en territoire négatif vendredi. El-Erian a déclaré le déménagement de la Banque du Japon annonce une nouvelle réalité des politiques centrales divergentes bancaires et un manque de coordination des politiques mondiales. "Nous allons voir la Réserve fédérale continuer à tenter d'atténuer très soigneusement son pied de l'accélérateur tandis que les trois autres banques centrales d'importance systémique - la BCE, BOJ, la Banque populaire de Chine - vont être appuyer plus fort sur l'accélérateur de relance ," il a dit. Le yen a chuté contre le dollar après la BoJ réglé première taux d'intérêt négatif du pays et a signalé que de nouvelles réductions étaient possibles. El-Erian a déclaré que si le dollar renforce une autre 5-10 pour cent, "la Fed va commencer à se soucier." En effet, la Fed a maintenu ses taux d'intérêt inchangés mercredi et a déclaré qu'il était "suit de près" les développements économiques et financiers mondiaux.

El-Erian a déclaré: «les pays se battent pour une petite quantité de la croissance mondiale par opposition à la poursuite de politiques qui créent la croissance incrémentale que le système est capable de cela est la grande tragédie -. Le système est capable de croître beaucoup plus rapidement, mais il est freiné ». Dans le sillage de ralentissement de la croissance économique mondiale et les turbulences du marché, El-Erian a déclaré que son scénario de base est pour deux hausses de taux cette année, par opposition aux quatre la Fed avait été prévision, et peut-être même une ou aucune si le marché économique et financière les conditions se détériorent. «Il y a une probabilité beaucoup plus élevée de moins (plutôt) que plus de" hausses de taux, dirent El-Erian, dont le nouveau livre, «le seul jeu en ville: banques centrales, l'instabilité, et éviter la prochaine Collapse», lancé cette semaine.

 

La Banque du Japon provoque...

La Banque du Japon n'a pas perdu sa capacité à choquer. Pour la troisième fois en moins de trois ans, la banque centrale a pris les investisseurs par surprise avec un mouvement agressif d'assouplir la politique monétaire. La dernière salve consiste à couper des taux d'intérêt en dessous de zéro. Qui affaiblit le yen et ouvre un nouveau front dans la bataille du Japon contre la déflation. Il pourrait aussi se retourner.

Il est un peu plus d'une semaine depuis Haruhiko Kuroda gouverneur de la BoJ a dit le parlement japonais, il ne pensait pas à l'adoption de taux d'intérêt négatifs. Pourtant, les dommages à sa crédibilité a été submergé par la réaction du marché. Le yen affaibli plus de 1,5 pour cent par rapport au dollar US. Principaux indices boursiers du Japon ont bondi de près de 3 pour cent. Le rendement des obligations d'Etat à 10 ans réduit de moitié à 0,11 pour cent. Dans le passé, les économistes se sont inquiétés des dommages banques japonaises subiraient si elles ont été obligés de payer pour les vastes sommes qu'ils détiennent avec la Banque du Japon. La banque centrale a travaillé autour de ce problème en introduisant trois niveaux de taux d'intérêt. Dans la pratique, le nouveau taux de moins 0,1 pour cent ne portera que sur les nouveaux dépôts.

Mais le point le plus large est que la BOJ a maintenant une nouvelle arme pour continuer la lutte pour des prix plus élevés. Il peut réduire les taux encore plus loin dans l'avenir, en mettant une pression supplémentaire sur les entreprises et les consommateurs à mettre leurs économies à une utilisation plus productive. Pendant ce temps, la Banque du Japon va continuer à acheter des obligations d'État d'une valeur de 80 milliards de yens (660 milliards $) chaque année - un programme qui insiste Kuroda il pourrait encore se développer. Que la nouvelle politique a plus de succès dans le déclenchement de l'inflation japonaise reste dans le doute: malgré près de trois ans de tous azimuts assaut, la cible des hausses de prix annuelle de 2 pour cent reste lointain. Propres prévisions de la Banque du Japon est pour l'indice des prix à la consommation à la hausse de seulement 0,8 pour cent l'année fiscale à venir.

Ce qui est clair, cependant, est que la banque centrale a été effrayé par les récentes turbulences du marché, y compris la baisse du prix du pétrole et les inquiétudes concernant le ralentissement économique de la Chine. Cela avait poussé à la hausse du yen, menaçant d'annuler les avantages économiques de la monnaie plus faible. Adopter des taux négatifs contribue à isoler le Japon contre les vents froids qui soufflent économiques de l'étranger. Mais elle rend aussi plus difficile pour les autres pays - notamment la Chine - pour stabiliser leurs propres monnaies. En ce sens, le dernier barrage de la Banque du Japon risque d'ajouter à le tumulte qu'il contraint d'agir en premier lieu.

 

Monnaies d'Amérique Latine continuent à diminuer après la déroute de Janvier

Les monnaies d'Amérique latine seront probablement affaiblies encore davantage suite à un mois de Janvier très dur, bien que le peso mexicain pourrait se détacher de la meute en raison de sa petite dépendance sur les produits, tel que l'a montré un sondage de Reuters ce mercredi. Le real brésilien BRL = devrait faiblir 7 pour cent dans les 12 mois, à un niveau record de 4,30 pour un dollar, par rapport aux prévisions d'un mois auparavant de 4,25 dollar. Le sondage a coupé du peso mexicain MXN = 12 mois les perspectives de 17,00 à 17,50, qui est de 5,6 pour cent plus fort que 18,48 clôture de mercredi. Peu a été changé les perspectives de 12 mois pour le peso chilien CLP =, vu à 718,5 pour un dollar, tandis que le peso colombien COP = devrait être à 3300,0 par dollar d'ici là, contre 3225,0 dans le sondage précédent.

Au cours des dernières années, les stratèges d'Amérique latine de change ont eu du mal à prévoir les épisodes de volatilité largement dû à la forte baisse des prix des matières premières issues de ralentissement économique de la Chine. Pétrole, des métaux et de la nourriture dominent les exportations de l'Amérique latine, sauf au Mexique, où le secteur manufacturier est prédominant. Le peso colombien et du real brésilien étaient particulièrement vulnérables à prix le plongeon des matières premières. En outre, le réel est considéré comme sujettes à de nouvelles cessions en raison de la crise politique et économique profonde.

Bien que de nombreux analystes considèrent le réel comme sous-évalué, ils attendent des pertes supplémentaires que les morsures de récession économique et le gouvernement brouille de brancher le déficit budgétaire de l'enflure. "Les autorités semblent être persistant dans les mêmes erreurs qui ont causé l'économie perde son statut investment grade et l'expérience de la pire récession depuis un siècle", a déclaré Marcos Casarin, chef de AmLat macro recherche à Oxford Economics. Le Mexique est vu à une meilleure position, malgré une baisse de 5 pour cent abrupte du peso en Janvier.

Ses rendements obligataires ont surperformé la plupart des marchés émergents et les étrangers versé de l'argent dans le pays, ce qui suggère la baisse du peso a été effectivement causé par la couverture de positions à revenu fixe locales, a déclaré Eduardo Suarez, stratège à la Banque Scotia. Toutefois, le peso est également considéré un bon indicateur pour les marchés émergents des taux de change pour son niveau élevé de liquidité, ce qui en fait une proie facile des bousculades du marché comme en Janvier. Dès que les marchés se déposent, la monnaie devrait récupérer, Suarez dit. "Nous nous attendons à un rebond du peso fort", at-il dit.