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Newsletter décembre 2015

 

Le Dollar tombe contre le yen ! (Markets | Fri Dec 18, 2015 3:28pm EST)

Le dollar US a chuté face au yen vendredi après la Banque du Japon a peaufiné son programme d'achat d'actifs mensuelle d'une manière que les commerçants considérés comme mineur, ce qui suggère que la banque centrale ne peut pas assouplir la politique autant que prévu.
La BoJ a mis en place un programme de rachat des fonds négociés en bourse, d'allonger la maturité des obligations qu'elle possède à environ 12 ans et augmenter les achats d'actifs risqués. L'ajustement mal le dollar contre le yen, car les commerçants considéraient comme une indication que la BoJ pourrait être moins susceptibles d'assouplir la politique monétaire.
Le dollar a gagné contre le yen cette année sur l'idée que l'inclinaison de la Réserve fédérale vers des taux plus élevés et le chemin de la BoJ de plus stimulations potentielles seraient soutenir le billet vert car elle conduire plus de flux d'investissement dans les actifs américains à rendement plus élevé.
"Le fait que quand ils font quelque chose, ils font très peu, montre qu'ils ne sont pas vraiment prêts à accélérer l'assouplissement monétaire", a déclaré Jose Wynne, responsable mondial de la recherche de FX chez Barclays à New York, en référence à l'initiative de la BoJ.
Le dollar, qui avait atteint un sommet de plus de deux semaines de 123.590 yens peu après l'annonce, la dernière baisse d'environ 1 pour cent face au yen à ¥ 121,290 JPY = EBS. Le dollar était toujours en voie d'afficher un gain de pourcentage modeste contre le yen pour la semaine.
L'euro a légèrement augmenté par rapport au dollar, mais les analystes estiment que le mouvement était attribuable à mince trading de vacances plutôt que les commerçants de faire des paris sur les perspectives fondamentales pour la monnaie.
"Après le FOMC ... beaucoup d'investisseurs ont juste une sorte de boutique fermée pour l'année ou composé bas de leur activité de trading", a déclaré Ian Gordon, FX stratège chez Bank of America Merrill Lynch à New York. Il faisait allusion à la première hausse des taux de la Fed en près d'une décennie, le mercredi.
L'euro était en dernière place de 0,32 pour cent contre le dollar à 1,08600 $ EUR = EBS. L'indice du dollar américain .DXY, qui mesure le billet vert contre un panier de six principaux rivaux, a été mise à bas de 0,54 pour cent à 98,723 après avoir atteint un plus haut de deux semaines de 99,294 le jeudi.
L'euro a été créé pour poster sa plus forte baisse en pourcentage hebdomadaire contre le dollar en quatre semaines, tandis que l'indice du dollar était sur la bonne voie à engranger sa plus forte hausse en pourcentage la semaine dans un mois et demi.
Le dollar était de 0,37 pour cent la dernière bas contre le franc suisse à 0,99290 franc CHF = EBS.

 

L'exposition de la dette euro et des fonds monétaires américains est plus élevé depuis le 11sept

13 nov américains premiers fonds du marché monétaire a soulevé leur d'euros avoirs de la dette de la zone en Octobre au plus haut niveau depuis Août 2011 que le pessimisme sur l'économie de cette région continue à diminuer, un rapport de JPMorgan Securities a publié mercredi a montré.

L'exposition des fonds monétaires premiers de la zone euro a augmenté de 22 milliards $ à 251 $ le mois dernier. Depuis la fin de 2012, les fonds ont augmenté leurs avoirs en papier de banque de la région de 49 G $, JPMorgan dit. La majeure partie de l'augmentation de Juillet a été de la dette bancaire français et allemand, qui a progressé de 10 milliards $ à 151 $ et de 9 milliards $ à 43 milliards $, respectivement. demande relancé pour la dette de la banque française les a mis en quatrième plus grandes positions de fonds de l'argent par pays, juste derrière le Canada, les analystes de JPMorgan a écrit dans le rapport. Mais leurs avoirs français étaient quelque 73 milliards $ en dessous du pic observé mai 2011 avant l'intensification de la crise de la dette de la zone euro.

Les données ont été recueillies avant le déclassement de Standard & Poor de notation de la dette France 'le 8 novembre à AA de AA +. les fonds du marché monétaire premiers sont considérés comme des solutions de rechange peu risqués sur des comptes bancaires. Ils pourraient investir dans la dette bancaire très courte échéance, en plus de bons du Trésor américain. Les fonds premiers suivis par JPMorgan avaient $ 1,08 trillions d'actifs à la fin de Octobre. Ces fonds ont également soulevé leurs avoirs en autre dette bancaire européenne le mois dernier, en particulier papier de banque de la Norvège et de la Suède, par 11 milliards $ à 231 milliards $. D'autre part, les fonds premiers ont réduit leur exposition au Canada et aux États-Unis en Octobre. Leurs avoirs d'emprunt canadiens ont diminué de 5000 à 155000 million $, tandis que leurs avoirs américains ont diminué de 12 milliards $ à 172 $, JPMorgan dit.

 

L'euro se rapproche de ses plus bas de mars face au dollar

La chute de l'euro-dollar de 7% depuis un mois coïncide avec la hausse du spread entre taux allemand et américain à 2 ans à un record de 125 pb.

Par Patrick Aussannaire le 19/11/2015 pour L'AGEFI Quotidien -

L'euro reprend une trajectoire baissière. Depuis un mois, la monnaie unique a cédé 7% face au dollar pour revenir à une parité de 1,065. Un niveau qui ne se situe désormais plus qu'à 1,5% de son plus bas de mi-mars dernier. Sur les trois dernières semaines, les positions spéculatives vendeuses d'euro se sont accrues de 83.000 contrats pour atteindre 221.900 contrats. L'indice BNP Paribas FX Momentum montre une tendance déjà très baissière sur la monnaie unique face aux principales devises, à un niveau de -71 face au dollar, de -43 face au yen et de -40 face à la livre sterling, mais une tendance qui reste neutre à -5 contre l'ensemble des autres devises. «L'euro devrait rester sous pression, les investisseurs pouvant anticiper un risque politique plus élevé suite aux attaques terroristes qui ont eu lieu vendredi à Paris», ajoute même Citigroup.
Divergence des politiques monétaires Cette dépréciation de l'euro face au dollar correspond également à une hausse du spread entre le rendement du Schatz allemand et des Treasuries américains à 2 ans de 43 pb depuis mi-octobre qui a atteint même hier un record de 125 pb. Ce rebond du spread est lié à la remontée des taux américains (de 31 pb sur le 2 ans) qui anticipent avec une quasi-certitude une première hausse des taux Fed funds le 16 décembre, mais également à la baisse des rendements européens qui ont bénéficié des attentes de nouvelles mesures d'assouplissement de la BCE. Celles-ci pourraient intervenir à sa prochaine réunion du 3 décembre. Depuis une semaine, les taux euros se sont aussi détendus d'environ 20 pb sur la partie 10 ans de la courbe, avec une légère surperformance des obligations d'Etat périphériques qui ont conduit à un resserrement des spreads contre le Bund allemand.
La divergence de politiques monétaires entre la Fed et la BCE plaide pour une poursuite de la baisse de l'euro face au dollar, qui ne devrait atteindre son point haut que fin 2016 ou début 2017, selon SG CIB. «Une divergence est apparue entre les achats de dollars de la part des hedge funds le mois dernier, et le niveau quasi nul des flux nets réels. Il semble clair que les hedge funds ont anticipé la hausse des taux de la Fed, alors que les investisseurs réels restent plus prudents et attendent de voir si elle aura bien lieu et ne se positionneront à l'achat sur le dollar qu'après un changement concret de l'environnement macroéconomique», ajoute Citi.

 

Agenda Matin: Dollar Rises après l'exposé de Yellen
Dollar Rises Après Yellen de la conférence donnée par Amie Tsang 25 septembre 2015

Le dollar se renforce après l'intervention de YELLEN
Le dollar et les actions du Trésor ont augmenté vendredi. Janet L. Yellen a déclaré que la Réserve fédérale avait toujours l'intention de relever son taux d'intérêt de référence cette année, rapporte le Financial Times.
L'indice FTSE Eurofirst 300, un stock baromètre européen, a augmenté de 2,6 pour cent en début de séance, tandis que des Etats-Unis à terme sur indices ont suggéré que le S. & P. ouvrirait à la hausse. La demande pour l'or et le yen japonais ont également été plus souples. Les marchés asiatiques ont été mitigés ce vendredi, avec le Hang Seng en hausse de 0,4 pour cent, mais le Shanghai Composite en baisse de 1,6 pour cent. La réitération qu'une hausse des taux est à venir continue d'affecter les devises émergentes. Le ringgit malaisien est à son plus faible niveau depuis la crise financière asiatique.

Mme Yellen a souligné que la banque centrale ne prévoyait pas attendre beaucoup plus longtemps, parce que les conditions du marché du travail se sont améliorées et l'inflation devrait encore suivre, Binyamin Appelbaum rapporte dans The New York Times.

Mme Yellen a minimisé la probabilité de retarder une hausse de taux en raison du ralentissement de la croissance dans d'autres pays.

"Le comité surveille l'évolution à l'étranger, mais nous ne prévoyons pas actuellement que les effets de ces développements récents sur l'économie américaine se révéleront assez importante pour avoir un effet significatif sur le chemin de la politique," dit-elle.

Si la croissance ne parvient pas à la hauteur des attentes de la Fed, il pourrait encore retarder une hausse des taux d'intérêt.

Le discours de Mme Yellen à l'Université du Massachusetts concentre sur expliquant pourquoi la Fed prévoit que l'inflation de revenir à un taux annuel de 2 pour cent en bonne santé.

L'inflation est restée en dessous de 2 pour cent depuis la récession et les prix ont à peine augmenté au cours de la dernière année. Mme Yellen a reconnu que les économistes ne comprennent pas entièrement les mouvements de l'inflation, mais a déclaré que la Fed reste confiant dans la vue de longue date que l'inflation sur le long terme a été déterminée par les attentes du public.

L'inflation a été freinée par des prix énergétiques plus bas et un dollar fort. Mais Mme Yellen a déclaré que le ralentissement économique a été d'avoir moins d'effet sur ​​les taux d'inflation bas, donc un rebond de l'inflation était attendue.

Mme Yellen a également minimisé l'importance de la baisse dans une autre mesure des anticipations d'inflation, qui est dérivé du prix des actifs financiers du marché. Elle a dit que les baisses récentes reflètent très probablement d'autres facteurs, comme la hausse de la demande pour des actifs plus sûrs, plutôt que d'un changement à long terme.

Source NYT : http://news.blogs.nytimes.com/2015/09/25/morning-agenda-dollar-rises-after-yellens-talk/

 

La Chine intensifie, mais sa monnaie n'a toujours payé ses dettes

Une annonce dépeint le renminbi par rapport au dollar des États-Unis et d'autres grandes monnaies du monde. Le renminbi se joindra à l'euro, le yen, le dollar et la livre dans le panier de monnaies de réserve du FMI en Octobre. Crédit Tyrone Siu / Reuters

Le dollar a perdu un peu de son statut exalté la semaine dernière et le renminbi chinois a gagné un peu de lustre. Tel était le sens direct d'une annonce à Washington par le Fonds monétaire international, qui a décidé d'admettre le renminbi à un groupe exclusif de devises élite.

Mais les marchés mondiaux a raconté une histoire tout à fait différente: le renminbi restaient pas plus de une monnaie prometteur mais relativement sans conséquence, alors que l'euro et le dollar affaibli sont restés au centre des événements du monde, avec des effets qui ont circulé à travers l'économie mondiale.

Pour donner un sens à ces images apparemment contradictoires, d'abord examiner la décision du FMI sur le renminbi. On a longtemps attendu et, à certains égards, de mauvais augure, de signalisation Chine s 'de plus en plus de poids politique, sinon la montée de sa monnaie.

Faire une place aux Renminbi

Le changement de composition du système de comptabilité du Fonds monétaire international reflète la puissance économique croissante de la Chine, tandis que l'influence de l'Europe diminue.

DTS ne sont pas une monnaie, mais ils peuvent être utilisés comme une créance sur les monnaies dans le panier, renforcer indirectement le rôle du renminbi comme monnaie de réserve potentielle. Bien que cela n'a pas beaucoup d'importance au jour le jour en ce moment, il atteste que la monnaie chinoise, qui pouvait à peine être échangés sur les marchés mondiaux il ya seulement quelques décennies, a déjà parcouru un long chemin. Afin de se qualifier pour l'inclusion, un membre de DTS doit être la monnaie d'un important exportateur, et le renminbi est certainement cela.

L'autre principale qualification est délicate: ". Librement utilisable" Une monnaie doit être l'aide d'une définition strictement technique, le FMI a déclaré que le renminbi répond à ce critère, même si son prix ne bouge pas librement sur les marchés de devises et il est pas négociés ou détenus presque autant que les autres grandes devises.

Le FMI a reconnu que «défis» sont restés pour le renminbi et ont souligné «l'importance de poursuivre et d'approfondir" les réformes financières et économiques qui ont eu lieu en Chine. Ces réserves sont considérables.

Néanmoins, Xinhua, l'agence de nouvelles officielle chinoise, a dit à juste titre que la décision du FMI équivalait à une "reconnaissance historique" de la puissance économique croissante de la Chine. Afin de faire de la place pour le renminbi dans son panier du DTS, le FMI a diminué les quatre autres monnaies, notamment l'euro. Le dollar a perdu un peu de sa stature.

Mais si la hausse du renminbi en état signalé le déclin naissante du dollar, vous ne l'auriez pas su de l'action dans les marchés de devises, ou de tous les autres grands marchés la semaine dernière. Le dollar a fait chute face à l'euro jeudi, après que la Banque centrale européenne a publié des orientations qui a surpris certains commerçants. Mais si quelque chose, le dollar tout-puissant, comme Washington Irving fois appelé le billet vert, a conservé tous les bits de son importance mondiale.

Il est frappant que le jour même de l'annonce du FMI sur le renminbi, le dollar a en fait augmenté à un sommet de 11 ans contre les principales devises, selon les données du commerce pondéré Bloomberg. Et le mercredi, la valeur du dollar a atteint de nouveaux sommets.

Il a été soutenu par les commentaires de Janet Yellen L., la présidente de la Réserve fédérale, ce qui suggère que la Fed allait bientôt augmenter les taux d'intérêt à court terme après la tenue de leur proche de zéro pendant près de sept ans. Le témoignage de Mme Yellen devant le Congrès le jeudi ajouté à cette condamnation générale dans les marchés, bien que brièvement le dollar a abandonné du terrain face à l'euro après que la Banque centrale européenne à Francfort desserré politique monétaire moins que ce qui avait été prévu.

Pourtant, le consensus de marché reste que les politiques divergentes en Europe et aux États-Unis seront solidifier une tendance qui a cours depuis de nombreux mois: L'euro va affaiblir davantage et le dollar se renforce toujours davantage.

Qui plus est, la hausse du dollar au cours de la dernière année a déjà eu des effets profonds. Il a contribué compte pour la baisse de la valeur des produits de base, qui sont généralement libellées en dollars. Le billet vert a également flambée matraqué producteurs de café, le coton, le cuivre, le zinc, le pétrole et l'or, et il a puni de nombreux pays producteurs de matières premières, comme le Brésil, la Russie, l'Arabie saoudite et le Canada.

Dans le même temps, le dollar a contribué à mettre un couvercle sur l'inflation aux États-Unis, la Réserve fédérale a déclaré la semaine dernière dans l'enquête périodique des conditions économiques américaines connues comme le livre beige. "Le dollar fort a mis la pression baissière sur les prix", a déclaré la Fed. Il a également conclu que le dollar avait nui à la compétitivité des exportateurs américains et contribué à l'affaiblissement de la demande économique mondiale.

Et dans les appels des gains avec les analystes financiers, une gamme de sociétés américaines a signalé que le dollar avait créé d'importants vents contraires pour leurs entreprises, et était susceptible de le faire en 2016. En tant que Goldman Sachs a rapporté dans son plus récent livre beige - une enquête auprès des entreprises américaines qu'il effectue périodiquement: «Un dollar fort a continué de peser sur les résultats, en particulier pour les sociétés ayant une exposition internationale significative."

Sont largement prévu que les effets de renforcer, et non affaiblir, dans les mois à venir. Le dollar reste la principale monnaie dans laquelle le monde fait des affaires. Il représente plus de 43 pour cent du chiffre d'affaires en devises étrangères en 2013, chiffre le plus récent du FMI, contre moins de 17 pour cent pour l'euro, la deuxième plus largement utilisé la monnaie. À 1,1 pour cent, le renminbi peine apparu sur le radar.

Pourtant, le renminbi est échangé fréquemment en Asie, le FMI a trouvé, si pas beaucoup en Europe ou en Amérique du Nord. Et parce que la Chine est déjà parmi les plus grands exportateurs du monde - il est le plus grand, par certaines mesures - il dispose d'un levier pour déplacer le commerce vers le renminbi plutôt que le dollar.

La Chine a déjà démontré qu'un petit changement dans la valeur du renminbi peut avoir des effets majeurs sur les marchés mondiaux. En Août, il a annoncé qu'il permettrait au renminbi de flotter dans une gamme plus large - un changement qui a aidé la Chine de recevoir la bénédiction de la semaine dernière, le FMI - mais quand brièvement monnaie embardée vers le bas, devises, actions et matières premières les marchés mondiaux a fortement chuté.

A Pékin la semaine dernière, Yi Gang, vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine, a déclaré la banque vise à «garder le taux de change du renminbi stable à un niveau raisonnable», mais permettrait aussi progressivement la monnaie se déplacer plus librement. Ces objectifs peuvent se révéler difficiles à obtenir simultanément. Après avoir perturbé les marchés que récemment, la Chine pourrait le faire à nouveau.

Mais la hausse du statut de la Chine au FMI pourrait avoir un effet calmant. Il conduira à un petit rééquilibrage des réserves mondiales des banques centrales, qui sont susceptibles de commencer à augmenter légèrement leurs avoirs en renminbi. Finalement, le renminbi pourrait devenir un refuge en temps de crise, un endroit où les investisseurs recherchent la sécurité, pas une monnaie à partir de laquelle les gens fuient, comme cela a été le cas récemment.

Afin de réaliser cette transformation, le renminbi devront devenir beaucoup plus librement et fiable utilisable que il est déjà. Il est de plus en plus important et sera sans aucun doute grandir en stature. Mais le dollar reste à l'appui du commerce mondial et de l'économie mondiales.

Les taux du marché monétaire, les rendements des obligations baissent alors que les marchés anticipent des coupes plus la BCE

10 déc Euro taux du marché zone de l'argent a atteint un plus bas record jeudi et deux ans les rendements obligataires allemands touché leurs plus bas niveaux depuis la réunion de la Banque centrale européenne la semaine dernière, alors que les investisseurs parient faible inflation peut conduire à plus d'assouplissement dans l'année à venir.

Les marchés ont été déçus par l'ampleur de la BCE de l'assouplissement il ya une semaine, quand il a réduit son taux de dépôt et étendu assouplissement quantitatif de six mois, et d'abord prix sur d'autres mouvements à court terme. Membre du conseil exécutif Yves Mersch, puis a déclaré jeudi que la grande majorité des gouverneurs de la BCE ne veut pas augmenter le programme d'assouplissement quantitatif plus loin. Mais avec les prix du pétrole planant près des creux de sept ans, en accentuant la pression à la baisse sur l'inflation, les attentes pour plus de relance de la BCE ont lentement glissé vers le marché. Les taux d'intérêt à court terme suggèrent les investisseurs voient une chance de 1-en-2 d'une autre baisse des taux.

Les données montrant l'inflation annuelle française d'un maigre 0,1 pour cent en Novembre a été interprétée par certains sur le marché comme montrant que la BCE peut avoir d'autre choix que de faire davantage pour relever les prix. Ces paris ont été davantage soutenus par les commentaires de membres du Conseil d'administration M. Erkki Liikanen disant la BCE a d'autres outils de politique monétaire à sa disposition et est prêt à les utiliser si nécessaire.

Liikanen a adopté un ton contrastant à Mersch, mais dans un monde de la baisse des prix du pétrole et obstinément faible inflation, le marché a choisi de se concentrer uniquement sur ceux qui pointait vers la possibilité d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire. Abstraction faite des perspectives à la décoloration pendant plus de QE, investisseurs se sont concentrés sur ce qu'ils pensent sont les chances de nouvelles réductions du taux de dépôt en augmentation. "Le point le plus intéressant est que nous avons d'énormes dissensions au sein du Conseil des gouverneurs. Liikanen ce matin et (président de la BCE Mario) Draghi il ya quelques jours en disant qu'ils sont prêts à faire plus", a déclaré le stratège de Natixis à revenu fixe Cyril Regnat.

"Le marché sait que l'efficacité des injections plus de liquidité disparaît au fil du temps et que la seule façon d'avoir un impact réel sur les courbes euro / dollar et des taux d'intérêt est de réduire le taux de dépôt," at-il dit. Le rendement sur deux ans emprunts d'Etat allemands a chuté à une semaine de faible -0,33 pour cent, en dessous du taux de dépôt de -0,30 pour cent. La baisse des taux de dépôt mis en ligne le mercredi, quand la nouvelle période de constitution des réserves a commencé. Ceci a poussé le taux Eonia nuit de banque à banque endroit prêts à un niveau record de -23.5 points de base par rapport à une gamme de 13-15 points de base au cours des trois derniers mois.

Les marchés monétaires anticipent globalement un risque d'un 10 bps baisse du taux de dépôt dans l'année à venir de 50 pour cent, à en juger par la différence entre les taux au comptant et à terme de l'Eonia. "La BCE va avoir besoin d'étendre (QE) à nouveau dans six mois et probablement frapper ce taux un peu plus faible de dépôt", a déclaré Chris Scicluna, chef de la recherche économique chez Daiwa Capital Markets. "Il est difficile de voir comment ils peuvent revenir à 2 pour cent d'inflation," at-il dit, se référant à l'objectif de la BCE. La réunion de la Réserve fédérale américaine la semaine prochaine pourrait également avoir un impact sur les anticipations de taux de la BCE. Les analystes parcourir la déclaration qui fait suite à une hausse attendue du premier taux de la Fed en une décennie pour trouver des indices sur la façon dont la politique monétaire rapide va resserrer par la suite.

Un rythme rapide du resserrement serait alléger la pression sur la BCE à assouplir la politique encore plus loin, car il garderait l'euro faible. Inversement, aucun signe d'un attentisme et voir période prolongée après la randonnée va renforcer l'euro, et pourraient retarder la reprise économique de la zone euro. "La Fed va faire un travail à la place de la BCE, car il aura un impact sur le dollar et donc l'euro", a déclaré Sergio Capaldi, stratégiste obligataire chez Intesa SanPaolo. Les rendements ont chuté dans la zone euro, avec le Bund allemand donne en baisse de 3,8 points de base à 0,57 pour cent. (Reportage additionnel par Marius Zaharia, édité par Hugh Lawson)

 

Newsletter du 14/12/2015

Pourquoi l'or-argent Soutenu Ne Apportez boom économique et bustes
Commodities théorie économique / 14 décembre 2015 - 05h08 GMT - Par: Frank Shostak


Selon la pensée populaire, chaque augmentation de l'offre d'argent a un effet sur l'activité économique. Par exemple, si une augmentation de l'offre est compensée par une augmentation correspondante de la demande de l'argent, nous dit-on, alors il n'y aura pas d'effet sur l'économie. L'augmentation de l'offre de monnaie est neutralisé, pour ainsi dire, par une augmentation de la demande de monnaie, ou la volonté de maintenir une plus grande quantité d'argent qu'auparavant.

Qu'entendons-nous par la demande pour de l'argent? Et comment cela demande diffèrent de la demande de biens et services?

Maintenant, la demande pour une bonne est pas une demande pour un bien particulier, en tant que telle, mais la demande pour les services que les bonnes offres. Par exemple, la demande de personnes pour la nourriture est en raison du fait que la nourriture fournit les éléments nécessaires qui soutiennent la vie et le bien-être d'un individu. Demande ici signifie que les gens veulent consommer la nourriture afin de garantir les éléments nécessaires qui soutiennent la vie et le bien-être.

En outre, la demande de monnaie se pose en raison des services que fournit l'argent. Cependant, au lieu de consommer de l'argent, les gens exigent de l'argent afin d'échanger des biens et services. Avec l'aide de l'argent, des marchandises diverses deviennent plus commercialisables - ils peuvent obtenir plus de marchandises que dans l'économie de troc. Ce qui permet cela est le fait que l'argent est le produit le plus commercialisable.
Pourquoi les gens exigent de l'argent

Prenez par exemple un boulanger, John, qui produit dix miches de pain par jour et consomme deux pains. Les huit pains il échange pour divers produits tels que les fruits et légumes. Remarquez que la capacité de John pour obtenir des fruits et légumes est en raison du fait qu'il a produit les moyens de payer pour eux, qui sont huit miches de pain. Le boulanger paie pour les fruits et légumes avec le pain qu'il a produit. A noter également que le but de sa production de pain, en dehors d'avoir une partie pour lui-même, est d'acquérir d'autres biens de consommation.

Maintenant, une augmentation de la production de John de pain, disons de dix à vingt pains par jour, lui permet d'acquérir une plus grande quantité et une plus grande variété de produits qu'auparavant. À la suite de l'augmentation de la production de pain, le pouvoir d'achat de John a augmenté. Cette augmentation du pouvoir d'achat ne se traduit pas nécessairement en assurer une plus grande quantité de biens et services dans l'économie de troc, cependant.

Dans le monde du troc, John peut avoir des difficultés à obtenir par des moyens de pain divers biens qu'il veut. Il peut arriver qu'un agriculteur de légumes peut ne pas vouloir échanger ses légumes pour le pain. Pour surmonter ce problème John aurait à échanger d'abord son pain pour une autre marchandise, qui a l'acceptation beaucoup plus large que le pain. John va maintenant échanger son pain pour le produit acceptable et ensuite utiliser cette marchandise pour échanger des biens qu'il veut vraiment.

Notez que par l'échange de son pain pour un produit plus acceptable, John pose en fait sa demande pour ce produit. Notez également que la demande de John pour le produit acceptable est de ne pas tenir en tant que telle, mais de l'échanger pour les biens qu'il veut. Là encore, la raison pour laquelle il exige la marchandise est acceptable parce qu'il sait que, avec l'aide de ce produit, il peut convertir le pain qu'il a produit plus facilement dans les produits qu'il veut.

Maintenant, disons que l'augmentation de la production de la marchandise acceptable a eu lieu. En conséquence d'une plus grande quantité de la marchandise acceptable par rapport aux quantités d'autres produits le prix unitaire de la marchandise acceptable en termes de biens a chuté. Tout cela, cependant, n'a rien à voir avec la production de biens. L'augmentation de l'offre d'un produit acceptable ne va pas perturber la production de biens et services. Évidemment, si le pouvoir d'achat de la marchandise devait continuer à baisser alors les gens sont susceptibles de le remplacer par une autre marchandise plus stable.

Historiquement, dans de nombreuses sociétés, à travers un processus de sélection, les gens se sont installés sur l'or comme le produit le plus accepté en échange. L'or est devenu l'argent.
Argent réel contre de l'argent "Out of Thin Air"

Supposons maintenant que la demande de certains individus pour de l'argent a augmenté. Une façon de répondre à cette demande est pour les banques pour trouver des prêteurs disposés d'argent. Avec l'aide de la médiation des banques, prêteurs disposés peuvent transférer leur argent de l'or à des emprunteurs. Évidemment, une telle opération est sans danger pour quiconque.

Une autre façon de répondre à la demande est, au lieu de trouver des prêteurs disposés, la banque peut créer de l'argent fictif - argent unbacked par l'or - et le prêter.

Notez que l'augmentation de l'offre de l'argent nouvellement créé est donnée à certains individus. Il doit toujours y avoir un premier récipiendaire de l'argent nouvellement créé par les banques.

Cet argent, qui a été créé à partir de "l'air mince," va être utilisé dans un échange de biens et services (par exemple, il sera mis en branle un échange de quelque chose pour rien). L'échange de rien quelque chose qui revient au détournement de la richesse réelle de la richesse à des activités non génératrices de richesse, qui se fait passer pour la prospérité économique.

Dans le processus, les générateurs de richesse véritable se retrouvent avec moins de ressources à leur disposition, qui à son tour affaiblit la capacité des générateurs de richesse faire croître l'économie.
Plus sera «La demande pour de l'argent" Save Us?

Une augmentation correspondante de la demande de monnaie pourrait empêcher les dommages que l'argent de "l'air mince" inflige à des générateurs de richesse?

Disons que sur le compte d'une augmentation de la production de biens, la demande de monnaie augmente dans la même mesure que l'offre de l'argent hors de "l'air mince.» Rappelons que les gens exigent de l'argent afin d'échanger des biens. Par conséquent, à un certain point les détenteurs d'argent hors de "l'air mince" vont échanger leur argent pour les marchandises. Une fois que cela se produit un échange de rien pour quelque chose émerge, qui sape les générateurs de richesse.

Nous pouvons donc conclure que, indépendamment de savoir si la demande totale de l'argent est en hausse ou en baisse ce qui importe ici est que les individus utilisent l'argent dans leurs transactions. Comme nous l'avons vu, une fois l'argent de "l'air mince" est introduit dans le processus d'échange, ce qui affaiblit les générateurs de richesse et à son tour, nuit à la croissance économique potentielle. Il est donc clair, l'expansion de l'argent hors de "l'air mince" est toujours de mauvaises nouvelles pour l'économie. Par conséquent, le point de vue qu'il est inoffensif pour avoir une augmentation de l'argent hors de "l'air mince" - si elle est pleinement "soutenu par la demande» - ne tient pas debout.

En revanche, une augmentation de l'offre de monnaie d'or ne va pas mettre un échange de quelque chose pour rien. En outre, une augmentation de l'offre de monnaie-marchandise n'a pas réglé cycles de surchauffe.

Nous pouvons en outre déduire que seule l'augmentation de l'argent hors de "l'air mince" qui est responsable de la menace du cycle expansion-récession. Cette augmentation fixe quel que soit le cycle d'expansion et de récession de la demande dite globale pour l'argent.
Ne provoque or Bust-Boom Cycles?

Selon la plupart des économistes cependant, dans une économie avec un étalon-or, une augmentation de l'offre d'or génère des distorsions similaires que l'argent de "l'air mince" ne.

Ce n'est pas le cas. Commençons par une économie de troc. John le mineur produit dix onces d'or. L'or des mines raison pour laquelle il est, il croit qu'il ya un marché pour cela. Puisque les gens l'exigent, nous savons que l'or contribue au bien-être des individus. John échange ses dix onces d'or pour divers produits tels que les pommes de terre et les tomates.

Maintenant, les gens ont découvert que l'or, en plus d'être utile dans la fabrication de bijoux, est également utile pour d'autres applications. Ils attribuent désormais une valeur beaucoup plus grande de change pour l'or qu'auparavant. En conséquence John le mineur pourrait échanger ses dix onces d'or pour plus de pommes de terre et les tomates.

Faut-il condamner ce que les mauvaises nouvelles parce que John est maintenant de détourner plus de ressources pour lui-même?

Non, parce que cela est tout simplement ce qui se passe tout le temps sur le marché. Comme le temps passe par des gens accorder une plus grande importance à certains produits et de diminuer l'importance de certains autres produits. Certaines marchandises sont désormais considérés comme plus importants que d'autres produits à soutenir la vie et le bien-être des gens. Maintenant, les gens ont découvert que l'or est utile pour une autre utilisation telle que pour servir le moyen de l'échange. Par conséquent, ils soulèvent encore le prix de l'or en termes de tomates et de pommes de terre. L'or est maintenant majoritairement exigé comme un moyen d'échange - la demande pour d'autres services d'or tels que des ornements est maintenant beaucoup plus faible qu'auparavant.

Voyons ce qui va se passer si John était d'augmenter la production de l'or. L'avantage que l'or fournit maintenant les gens est en fournissant les services du milieu de l'échange. Dans ce sens, il est une partie de la piscine de la richesse réelle et favorise la vie et le bien-être des gens. Un des attributs pour sélectionner l'or comme moyen d'échange est qu'il est relativement rare.

Cela signifie qu'un producteur d'un produit qui a échangé ce bon pour l'or attend le pouvoir d'achat de ses efforts pour être préservé au fil du temps par la détention d'or. Si pour une raison quelconque il ya une forte augmentation de la production d'or et cette tendance devait persister la valeur d'échange de l'or serait soumise à un déclin persistant par rapport aux autres produits, toutes autres choses étant égales par ailleurs. Dans ces conditions, les gens sont susceptibles d'abandonner l'or comme le moyen de l'échange et de chercher d'autres produits pour remplir ce rôle.

Comme l'offre d'or commence à augmenter son rôle en tant que moyen d'échange diminue alors que la demande pour elle pour d'autres usages est susceptible d'être retenu ou augmenter. Donc, dans ce sens, l'augmentation de la production de l'or est pas un déchet et ajoute à la piscine de la richesse réelle. Lorsque John l'or des échanges de biens de mineurs, il est engagé dans un échange de quelque chose pour quelque chose. Il est l'échange de la richesse pour la richesse.

Contraste tout cela avec l'impression de reçus d'or (à savoir, les recettes qui ne sont pas soutenus par l'or de 100 pour cent). Ceci est un acte de fraude, qui est ce que l'inflation est tout au sujet, il définit une plate-forme pour la consommation sans faire de contribution à la piscine de la richesse réelle. Certificats vides mis en branle un échange de quelque chose pour rien, qui à son tour conduit à des cycles d'expansion et de récession. L'impression des certificats unbacked-en-or détourner de réelles économies d'activités génératrices de richesses pour les détenteurs de certificats sans endos. Cela conduit à l'essor dite économique.

Le détournement de réelles économies se fait au moyen de certificats sans endos (c.-à-argent unbacked). Une fois l'impression de l'argent unbacked ralentit ou arrête tous ensemble ce qui arrête le flux de réelles économies à diverses activités qui ont émergé sur le dos de l'argent unbacked. En conséquence, ces activités tombent en morceaux - un buste économique émerge.

Dans le cas de l'augmentation de l'offre d'or aucune fraude est commise ici. Le fournisseur de l'or a tout simplement augmenté la production d'un produit utile. Donc, dans ce sens, nous ne disposons pas d'un échange de quelque chose pour rien. Par conséquent, nous ne disposons également d'une émergence d'activités de bulles. Encore une fois le producteur de richesse sur compte du fait qu'il a produit quelque chose d'utile peut l'échanger pour d'autres produits. Il ne nécessite pas d'argent vide pour détourner la richesse réelle à lui-même. Notez qu'un facteur majeur pour l'émergence d'un boom est les injections dans l'économie d'argent hors de "l'air mince." La disparition de l'argent hors de "l'air mince" est la principale cause d'un buste économique. L'injection d'argent hors de "l'air mince" génère des activités de bulles alors que la disparition de l'argent hors de "l'air mince" détruit ces activités de bulles.

Sur l'étalon-or - un véritable étalon-or sans manipulation de la banque centrale - cela ne peut pas avoir lieu. Par conséquent, sur l'étalon-or, l'argent ne peut pas disparaître puisque l'or ne peut pas disparaître. Nous pouvons donc conclure que l'étalon-or, si pas d'abus, ne favorise pas des cycles de surchauffe.

Frank Shostak est chercheur adjoint de l'Institut Mises et un collaborateur régulier de Mises.org. Il est économiste en chef de M.F. Mondial. Lui envoyer un courriel. Voir l'article des archives de Frank Shostak. Commentaire sur le blog. http://mises.org

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La Fed se sent suffisamment à l'aise avec les chiffres de l'inflation d'augmenter les taux en Décembre.

Cependant, comme faiblesse des données économiques en provenance d'autres pays et l'envolée du dollar canadien continuent de se refléter dans les prix est probable que la commodité ne durera pas longtemps. Le département du Travail a déclaré mardi que les prix à l'importation avaient diminué de 0,4% à partir de Septembre à Octobre, un sommet de la goutte d'économistes avaient prévu.

En outre, les baisses de prix se poursuivent. Le mardi, la Chine a annoncé que les prix à la production ont chuté le mois dernier de 5,9% par rapport à l'année précédente.

Ceci est important parce que les prix des marchés de gros en Chine reflètent les problèmes d'approvisionnement et de capacité à émergents face à des marchés, et comme Barclays Economist Michael Gapen, également étroitement liée aux prix Les importations américaines. En outre, la force du dollar, largement alimentée par la hausse des attentes d'une hausse des taux par la Fed en Décembre, sera également mentionné dans les prix des produits importés.

Gapen abaissé leurs anticipations d'inflation la semaine dernière et attend maintenant l'indicateur préféré de la Fed a augmenté de 1,6% par rapport à il ya un an au quatrième trimestre de l'année prochaine. L'économiste estime que les prix de l'inflation de base, qui exclut les prix de l'énergie pour capturer plus de précision la tendance de l'inflation, la hausse de 1,3% seulement. Le chiffre est bien inférieur à la prévision de 1,7% qui a montré responsables de la Fed en Septembre. Les autorités attendent également la moyenne de son taux cible du financement à un jour se terminer l'année à 1,4%. Par conséquent, ces dispositions signifient qu'ils estiment que le niveau approprié des taux de 0,3 point de pourcentage sera inférieure à l'inflation de base. Maintenant que la menace de l'inflation semble plus grande que la Fed avait anticipé, les taux à un jour pourrait finir par être beaucoup plus faible.

Lire l'article original publié dans la faiblesse du dollar fort Wall Street Journal Fed va donner le sentiment
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